光伏周期见底了吗？
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通威股份发起光伏行业史上最大的并购案，紧接着今天股价大涨5%，这是不是意味着光伏板块见底？
通威这次并购案的确非同小可，因为他不是大鱼吃小鱼，而是大鱼吃大鱼。
通威并购的这家公司叫润阳股份，是做电池片的公司，而且在行业中属于第一梯队。
2020年至2022年行业出货量排名稳定在全球前三，即便在2023年排名有所下滑，依然保持电池出货全球前五。
对于通威来说，这笔收购是非常划算的。润阳股份曾经在2022年3月冲击创业板IPO，当时的估值高达400亿元。
通威股份这次拿下润阳股份控股权，整体估值大约在98亿元左右，相当于打了2.5折。
通威敢于在全行业不赚钱的危险时刻，花真金白银去收购肯定不只是图便宜，更多的是战略上的考虑。
润阳股份海外布局做的非常好，出货量中80%是销往欧洲和美国，这正好补充了通威海外市场的短板。
因为在过往的周期中，通威很擅长“抄底”，所以很多人把通威的并购案视为市场见底的信号。
比如，2013年通威股份以8.7亿元的价格收购了已停工停产的合肥赛维，成功的让自己跨入光伏产业链中游电池片环节，紧接光伏周期见底，迎来3年政策扶持下的小阳春。
而且大鱼吃大鱼的方式的确也是有利于产能快速出清的，光伏龙头企业为了获得竞争优势都在做一体化发展。就是做硅料硅片的，去发展电池片组件，做组件的向上游延伸做原材料。这就容易出现产能已经过剩的情况下，继续扩产能的悖论。
而通威并购润阳给了市场另外一个选择，利用存量产能实现一体化扩张，而不是新增产能。如果市场都这么干，那么产能去化就乐观多了。
但是，实际情况可能没有这么乐观。仅仅以此就说光伏见底，还是有些过早。
在7月24日举办的2024光伏行业供应链发展（温州）会议上，光伏胶膜龙头公司福斯特董事长林建华说的很直白：“产能的出清（的障碍）主要是地方政府，我觉得把落后产能的出清交给市场来处理，很快的事情。”
很多光伏项目都是地方上大力支持发展起来的，背后有地方的业绩，金融机构的风险，这层博弈还需要更长的时间去实现。
如果非要给产能出清一个时间，可以参考一下高盛最近特别火的研究报告。报告分析了7个产能过剩的行业，并且明确指出光伏和锂电池，拐点临近。
不过即便临近，高盛预计全行业三分之一产能将在未来几个季度内关停，真正的周期底部要到2025年才能看到。
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